华致酒行获8家机构调研：未来公司将继续重视市场动态灵活调整经营策略逐步优化产品布局以实现名酒与精品酒销售的协同发展提升公司整体业绩表现（附调研问答）

  华致酒行300755）8月19日发布投资者关系活动记录表，公司于2025年8月19日接受8家机构调查与研究，机构类型为证券公司。 投资者关系活动主要内容介绍： 管理层介绍公司情况当前，酒类市场受多重因素影响，整体依旧处于承压态势。行业周期景气度波动、宏观环境及政策收紧的双重作用持续显现，消费需求的结构性迁移更让市场挑战加剧。叠加春节市场需求未达预期，二季度进入传统消费淡季，以及名酒价格波动下行等阶段性因素，行业经营压力进一步加大。尽管面临业绩承压的考验，公司在上半年主动出击，通过战略调整积极应对。围绕优化库存结构、稳健经营、推动转型破局等核心方向，我们多措并举、精准发力，已取得阶段性成效。报告期内重点工作回顾： （一）经营成果方面1、去库存工作效果显现公司存货由年初的32.59亿元降低至28.22亿元，库存显而易见地下降，现金流得到了改善，经营性净现金流同比增长293.7%，同时降低了融资规模，资产负债结构得到了优化，资产负债率从54.13%降至41.83%，公司抵御周期性风险的能力得到了加强。2、降本增效工作取得阶段性成绩公司全方面开展开源节流、降本增效工作，通过对各项费用开支进行审视和管控，人力成本、仓储租赁成本、物流配送成本、办公成本等都得到了有效控制并一下子就下降，上半年销售费用同比下降40.48%，管理费用同比下降24.81%。（二）业务推进方面1、以客户为中心的华致连锁门店运营模式上半年，公司深耕“以客户为中心”的运营理念，全力推进以连锁门店为重心的营销网络体系建设，“华致酒行+华致名酒库+华致优选”三大门店业态形成一定协同效应，共同驱动市场拓展。 华致酒行门店聚焦“名酒+餐饮+文娱”社交场景，服务商务宴请与礼品采购需求；华致名酒库作为新零售共享酒水平台，通过全场景服务能力和创新商业模式持续领跑大众消费市场；华致优选则以轻资产模式刷新传统模式，整合互联网资源打造“线分钟送达”的名酒潮饮新体验，精准承接即时用酒需求2、以服务为中心的供应链平台体系的建设上半年，以服务为中心的供应链平台体系建设是公司重点推进的工作之一。通过整合丰富的上下游资源，对公司供应链平台体系进行了重新构建，旨在打造更高效、更优质、更具服务导向的供应链生态。 同时，公司一直在优化精品酒的产品矩阵，推出了一系列轻量化、年轻化的产品，这一些产品不仅在口感和包装上更贴合年轻花钱的那群人的喜好，也为品牌注入了时尚活力，助力公司稳步迈向“潮”的华致，在满足那群消费的人多样化需求的同时，也为公司的长远发展开辟了新的路径。 3、以高效响应为核心的即时零售布局上半年，公司依托“华致酒行”“华致名酒库”“华致优选”三大业态门店的广泛布局，公司推出了门店在华致酒行连锁店微信小程序、美团外卖、京东秒送、饿了么、抖音小时达、淘宝闪购等平台开展即时零售业务，将连锁门店转化为即时零售的前置仓，实现了核心区域内的快速送达，大幅度的提高了消费者的购物效率与满意度。 这一布局，实现了“产品+服务”的深层次地融合、“线下+线上”的无缝衔接、“店内+店外”的场景延伸，以敏捷的市场响应能力，满足了消费的人在商务应酬、节庆、聚会等场景下的即时用酒需求，更为公司开辟了新的增长空间。4、以业务为中心的组织架构和人才梯队上半年，公司将人才建设和组织架构优化作为支撑业务发展的核心要素，通过一系列的变革增强了组织效能。在人才教育培训方面，通过常态化、系统化的培训赋能、全员五星通关考核体系，增强了团队的凝聚力与向心力，更有效提升了全员的执行力与战斗力。同时着力推动人才结构转型：从以销售为中心转向以客户与消费者需求为中心，重构服务逻辑；从单一销售型人才教育培训，向运营型、推广型、服务型复合人才建设升级，打造适配全渠道业务发展的专业化团队。在组织变革层面，公司推动管理模式实现突破性升级：从传统的采销一体化模式向高效协同的采销协同模式转变，强化采购与销售环节的联动衔接，提升供应链响应速度；从营销一体化向营销协同模式转型，整合营销资源，形成市场拓展的合力。

  问：报告期内公司做了大额资产计提减值，请粗略地介绍一下相关原因，后续是否会接着来进行减值？

  答：报告期内，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场行情报价呈下降趋势，公司基于谨慎性原则，对部分存货计提了存货跌价准备，对当期利润产生较大影响。对于后续是否会接着来进行减值，公司将持续关注酒类市场的动态变化、产品价格趋势以及存货的真实的情况。公司管理层已强调会促进加强库存管理，提升存货周转率，优化存货结构。目前存货结构已趋于合理，若未来市场环境不出现重大不利变化，且公司库存管理措施有效实施，后续大规模计提减值的可能性相对降低，但仍需结合实际经营情况做判断。

  答：报告期内，公司经营活动产生的现金流实现同比大幅度增长，核心得益于对市场供需变化的精准预判及系列改革措施的有效落地。在库存管理层面，公司紧密贴合行业当前运行特征，针对性地开展库存产品结构优化工作，报告期内整体库存环比下降13.39%，不仅提升了库存周转效率，更减少了因过度备货导致的资金占用，为现金流健康运转奠定了基础。在采购结算环节，公司在确保库存结构符合常理、保障供应链稳定的前提下，逐步优化了与供应商的合作机制。一方面，通过灵活调整采购付款周期，实现了资金支付的更合理安排；另一方面，对部分采购款项采用票据等方式来进行延期支付，在维持上下游合作稳定性的同时，显著减少了当期经营活动的现金流出，直接引发经营性现金净流量的增长。

  问：二季度以来名酒和精品酒的销售情况如何？高端名酒7月底以来动销边际有没有好转趋势？

  答：尽管整体市场需求仍显疲软，但名酒产品凭借品牌的强大影响力及稳固的市场地位，保持了相对来说比较稳定的态势。公司通过优化渠道布局，加强与核心经销商的深度合作，有效提升了名酒产品的市场渗透率。同时，公司积极开展品牌推广活动，增强花了钱的人名酒产品的认知与认可，进一步拉动终端消费。不过，受市场供需关系变化影响，部分名酒采购成本上升，某些特定的程度上对利润空间造成挤压。精品酒方面，100-400元价位段产品表现相对亮眼。在消费需求趋势的大环境下，这一价格的范围的精品酒因具备较超高的性价比，更贴合大众日常消费及社交应酬需求，受到消费者青睐。公司持续加大在该价位段精品酒的市场投入，通过线）相结合的营销模式，拓宽销售经营渠道，强化品牌推广，取得了较好的市场反馈。然而，次高端价位的精品酒由于市场之间的竞争激烈，加之花了钱的人价格敏感度较高，销售受到某些特定的程度的抑制，整体表现有所承压。公司已针对此情况，及时作出调整经营销售的策略，优化产品组合，加强市场培育，以提升次高端精品酒的市场竞争力。总体而言，公司通过主动调整产品营销售卖结构，加大名酒销售占比，同时积极拓展精品酒市场，在复杂的市场环境中努力寻求机会。未来，公司将继续重视市场动态，灵活调整经营策略，逐步优化产品布局，以实现名酒与精品酒销售的协同发展，提升公司整体业绩表现。

  问：今年门店开拓的情况如何？华致酒行、华致（名）酒库、华致优选请分别简单进行介绍？

  答：面对行业变化，公司以前瞻布局重塑渠道生态。管理团队提出新零售的“3+”业态：产品+服务、线下+线上、店内+店外。基于此，公司构建“华致酒行+华致名酒库+华致优选”三大协同业态。华致酒行门店聚焦高端团购客户，持续深化“3.0门店”升级，即融合“名酒＋高档餐饮＋文娱生态”多元元素，为广大购买的人构建起集品鉴、社交、体验于一体的高端一站式空间，实现用户对名酒消费与深度体验的核心需求。报告期内，3.0门店保持稳健发展形态趋势。华致（名）酒库则瞄准大众消费市场，凭借灵活创新的运营模式深耕区域零售，为广泛消费的人提供本地化、超高的性价比的优质酒品，成为大众花钱的那群人的便捷选择。华致优选作为即时零售项目，精准对接潮饮需求群体对“真、好、快、省”的需求——消费者通过主流配送平台下单，全球美酒最快15分钟送达，覆盖节庆、聚会、自饮等碎片化场景。报告期内，公司重点推进该业态布局，在江苏、湖南、河南、福建等地开展招商推介活动，成效逐步显现。

  答：公司敏锐洞察消费市场中“即时性消费”需求的快速增长趋势，积极布局即时零售业务，通过整合现有门店资源与供应链优势，以创新店型“华致优选”为核心，公司正推动一场服务升级：通过对传统烟酒店进行轻量化、数智化改造，快速接入美团外卖、京东秒送、抖音小时达等主流即时配送平台，构建“线上下单—门店发货—最快15分钟送达”的高效服务闭环。华致优选的突破性在于全产品线保真的经营理念及供应链的完善，成功打破了传统即时零售局限于百元以下应急消费的瓶颈。商务宴请、礼赠、朋友聚会、深夜独酌等多元化、碎片化场景需求，特别是18－35岁年轻客群的即时化、社交化用酒需求，均被有效覆盖;